​七巨头继续领涨美股需要“金发姑娘”

七巨头继续领涨美股需要“金发姑娘”

图片来源 @视觉中国

钛媒体注：本文来源于微信公众号巴伦周刊（ID:barronschina），编辑 | 郭力群，钛媒体经授权发布。

今年对于少数几只美国科技股来说是不可思议的一年。

被称为科技 " 七巨头 " 的苹果 ( AAPL ) 、亚马逊 ( AMZN ) 、Alphabet ( GOOG ) 、Meta Platforms ( META ) 、微软 ( MSFT ) 、英伟达 ( NVDA ) 和特斯拉 ( TSLA ) 今年目前为止的平均涨幅为 112%，创造了 5.2 万亿美元的新市值。

错过今年科技股意外反弹的投资者可能想知道，在预计美联储将降息以及通胀压力进一步缓解的背景下，2024 年是否还有投资科技 " 七巨头 " 的机会。

今年目前为止，标普 500 指数上涨了 23%，抹去了 2022 年的全部跌幅，" 七巨头 " 占到该指数总市值的四分之一以上。

然而，2023 年少数几只股票的出色表现引发了关于未来一年大型科技公司能否继续成为美股支柱的争论，一些人看到了大型科技股继续上涨的迹象，另一些人则对可能导致科技股再次暴跌的 " 逆风 " 感到担忧。

以下是市场策略师对未来几个月 " 七巨头 " 能否继续领涨美股的看法。

另一个 " 金发姑娘 " 是 " 七巨头 " 继续领涨的前提

Richard Bernstein Advisor 副首席投资官丹 · 铃木 ( Dan Suzuki ) 说：" 大型科技股的领涨势头确实有可能持续到 2024 年。" 但他同时指出，前提是美国经济的增长势头 " 既不能太强也不能太弱 "，所以大型科技股继续领涨的可能性 " 非常小 "。

铃木告诉 MarketWatch，要想看到科技股明年继续扮演美股支柱的角色，美国经济就必须再次出现 " 金发姑娘 " 的状态，即经济在增长，同时通胀压力在下降。

铃木指出，如果经济加速增长，涨势将从 " 七巨头 " 扩大到其他盈利能够稳定增长的公司，盈利复苏将促使投资者转向更便宜的周期股。

铃木认为，到那个时候，投资者会 " 货比三家 "，进而对少数几只科技股的主导地位构成威胁。

铃木还认为，在金融环境收紧给经济增长和企业盈利带来压力之际，为今年经济活动提供动力的 " 燃料 " 未来几个月可能会开始减少，进而给科技公司带来盈利风险。

更多股票将参与上涨

分析人士指出，投资者在经历了 11 月 " 所有东西都在上涨 " 后开始转向此前遭到打击的股票，有迹象表明涨势已经扩大到了 " 七巨头 " 以外的其他股票。

根据道琼斯市场数据 ( Dow Jones Market Data ) ，上周一纳斯达克 100 指数收盘走高，而 " 七巨头 " 均收盘下跌，这是 2012 年以来第二次出现这种情况。此外，12 月小盘股指数罗素 2000 一直跑赢标普 500 指数，并创下 2021 年 1 月以来最大跑赢幅度。12 月目前为止，罗素 2000 上涨了近 10%，相比之下，标普 500 指数和纳斯达克综合指数分别上涨了 3.8% 和 4.8%。

2014 年关注 " 七巨头 " 之外的股票是理查德 · 伯恩斯坦顾问公司 ( Richard Bernstein Advisors ) 对投资者的重要建议，该公司在报告中写道：" 认为全球股市只有七个增长机会的想法是绝对错误的，我们的投资组合包含了被投资者忽视的各种有吸引力的投资。"

伯恩斯坦认为，2024 年投资者应该关注美国小盘股和周期股、工业股和国际股票，尤其是新兴市场股票。伯恩斯坦在报告中写道：" 和科技泡沫破裂之后一样，现在有很多有吸引力的投资，它们只是目前不在投资者最喜欢的这 7 只股票之列。"

Royce Investment Partners 也看好小盘股明年的前景，该公司认为，目前给 " 七巨头 " 带来提振的一些因素，也会给小盘股领域的一些公司带来提振，而后者估值更于吸引力，该公司投资组合经理劳伦 · 罗密欧 ( Lauren Romeo ) 称这些公司为 " 优质无名英雄 "。罗密欧认为，与顶级科技公司相比，这些公司的风险和潜在回报之间的平衡更有吸引力。

Strategy Asset Managers 首席执行官汤姆 · 胡利克 ( Tom Hulick ) 也认为，" 七巨头 " 领涨股市的现象可能会消失，但会有更多股票参与上涨，因为人工智能正在给 " 落后者 " 带来提振，而且经济环境正变得更有利于一些市值较小的公司。

胡利克及其团队建议客户继续持有目前所持的所有科技股头寸，他们特别指出，英伟达将成为芯片领域的领头羊。

胡利克认为，2024 年美股将迎来 " 一个牛市，这个牛市将超越过去你经历过的其他牛市 "，过去的牛市由盈利预期驱动，现在这个牛市将由 " 未来主义的前景 " 驱动。

到了 2024 年，除了大型科技公司，寻找其他潜在赢家也大有裨益，而且越多越好。

" 七巨头 " 阵容可能会扩大

相比老牌大型科技公司，一些市场策略师更看好 " 下一批采用人工智能的公司 " 带来的机会，包括那些通过利用人工智能让自己的产品变得更强大的公司。

晨星研究服务 ( Morningstar Research Services ) 首席美国市场策略师戴夫 · 塞克拉 ( Dave Sekera ) 认为，在不买超高估值股票的前提下挖掘人工智能主题的一个办法是选择其他和人工智能相关的公司，即那些将新技术融入工作流程并推动收入增长的公司，而不是英伟达等生产芯片的公司。

塞克拉告诉 MarketWatch：" 许多公司可能会把它们的人工智能外包出去，因为它们不一定有足够资金或专业知识来构建和测试自己的人工智能模型，所以明年投资者将更多地去寻找那些基本面稳定、能够参与人工智能增长和扩张的公司。"

Piper Sandler 最新发布的企业支出报告显示，美国公司越来越关注人工智能支出，有支出意向的公司所占比列达到 62%，较去年的 31% 翻了一番。

由罗伯 · 欧文斯 ( Rob Owens ) 带领的 Piper Sandler 分析师团队说："73% 的公司说它们将在在 2024 年计划、测试或实施生成式人工智能，这让我们感到非常意外。"

GPU 被称为 " 人工智能的心脏 "，预计到 2027 年底将成为一个超过 4000 亿美元的机会。Piper Sandler 的分析师近日在研报中写道，预计英伟达将成为该领域的 " 最显然易见的领头羊 "，该公司在这一领域的市占率超过 70%，AMD 和英特尔将争夺另外 30% 的份额。

在这种背景下，Richard Bernstein Advisors 的铃木认为，押注人工智能热潮将带动所有科技股上涨，这其中也蕴含着风险。

铃木说：" 投资者认为自己错过了‘七巨头’带来的好机会，所以会去寻找‘第二受益者’，问题是，到最后，所有这些公司都被看作是能实现巨大增长的赢家，不管主题是什么都能从中受益，但它们不可能都成为赢家。"